当前所在位置:主页 > 藏宝阁猜诗生肖 >

个基分析 发现一只在晨星榜单中拿大满贯的基金

发布日期:2020-11-19 15:35   来源:未知   阅读:

  前几天,晨星网公布了Morningstar晨星中国一年期、三年期、五年期和十年期的基金业绩排行榜,道哥发现有部分基金在多个榜单中同时出现了,比如

  能横跨多个时间维度上榜,肯定是有两把刷子的,所以沫沫姐今天就和大家一起分析分析“横跨四榜”的国投瑞银稳健增长混合。(ps:纯分析不做推荐,可放心食用)

  接下来,咱们就从基金收益情况、基金运作/持仓情况以及基金经理三个方向来分析。

  国投瑞银稳健增长的收益率基本稳定在灵活配置型基金的前10%左右的位置,具体收益率数值高出业绩比较基准3倍以上。

  从投资风格来看,这只基金的持仓主要集中在大盘、中盘成长股,有着比较明显的成长型投资风格。

  数据来源:wind  数据整理:投资经理观察 数据分类:成长风格型混合基金

  由于这只基金的现任基金经理在2015年中才接管该基金,所以咱们重点关注基金2015年到2020年的业绩——这个期间,基金各年度收益率排名基本处于同风格混合型基金的中段,也就是30%—70%的位置,但基金的阶段收益率稳定在同类基金的前1/4处。

  也就是说,该基金的短期业绩相对于成长型基金产品来说并不突出,但稳定性略胜于同类产品,具备较强的长跑能力。

  国投瑞银稳健增长的股票仓位很多时候都维持在60%-80%之间,同时还保留了比较高的现金资产,这个资产配置风格,可能和基金的持有人结构以及调仓频率有比较的关系。

  从持有人的变动来看,这只基金近几年个人持有比例接近100%,有点像“被机构投资人抛弃”的产品。当然,这只是我根据持有人比例的变动情况打的比方,具体变动原因我就没有详细研究了。

  个人持有比例过高往往意味着基金资产潜在的流动性是比较大的,因此需要准备相对充分的赎回备用金。

  此外,这只基金的调仓频率相对来说是比较高的,从基金换手率来看,可以发现在市场大热时期,基金半年的换手率在7倍左右。

  由于现任的基金经理在2015年才接管这只基金,所以我们选取他接管后换手率最高和最低的两个时间段,和同类基金对比。

  可以看出基金经理在大牛市中可能比较善于通过波段交易获得收益,而结构性牛市中,则可能更倾向于通过持有个股获取价值回升的收益。

  国投瑞银稳健增长的现任基金经理孙文龙属于在能力圈范围内做投资的一类基金经理,在过往的采访中,他曾表示过:对各行各业都有了解,目前相对熟悉的行业主要有建筑建材、通信、电子、食品饮料、地产、零售、医药、新能源等。

  从他目前管理的几只基金行业配置情况来看,重仓的领域基本和自己的能力圈相重合:

  在公开的采访中,孙文龙提出自己的职业生涯中出现过一些错误,比如2017年在选股时,只关注利润表,忽视现金流的重要性,导致了收益没能跑赢沪深300.

  意识到问题以后,孙文龙和团队一起对选股策略做了优化,目前的策略主要遵循五个步骤:

  研究生意模式:生意是如何运行的,行业竞争格局怎样,公司在产业链上的地位如何;

  测算成长空间:行业的天花板还有多远,坡还有多长,具有远大前景的行业为优秀企业提供成长空间;

  寻找行业内竞争力最强的公司:进取的管理层、高品质的产品、直达客户的渠道,优秀企业可以把雪球越滚越大;

  好公司成为好股票:高ROIC、利润高增长、与利润匹配的现金流,回避明显的行业下行周期。

  从基金业绩来看,当前投资策略带来了一定的的成绩——他所管理超过4年的基金均获得了15%以上的年化收益:

  综合目前可查的公开资料数据,沫沫姐认为孙文龙在基金管理中存在这样几个特征:做能力圈内的投资;及时复盘投资策略,不断优化;投资风格明显,专注于成长型投资;调仓频率较高,选股能力比较突出,能够获得比较不错的波段收益;仓位控制比较严格,保障资金流动性。

  综合来看,国投瑞银稳健增长并不是一只收益率特别突出的基金产品,但由于基金经理突出的选股能力、选股策略的支撑,以及其对基金产品回撤的严格把控,基金在长期业绩上表现比较突出。

  对于追求成长性投资、具备长期投资理念的小伙伴来说,这只基金是值得考虑的。而对于已经投资了这只基金的小伙伴来说,可以考虑配置价值投资型基金,或者重点投向科技创新与工业周期等领域的基金产品,分散投资风险,博取综合性的投资收益。