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天天基金个基分析:银华成长股债恒定3070

发布日期:2020-09-15 21:38   来源:未知   阅读:

  银华成长股债恒定30/70指数基金是国内首只跟踪多元资产配置指数的基金,跟踪指数为中证银华成长股债恒定组合30/70指数,恒

  长期收益稳健,分散单一资产风险。与单资产指数相比,银华成长30/70收益长期稳定性更高。另一方面,将债券资产纳入投资的资产配置范畴,可一定程度上降低资产组合与纯股票、债券资产的相关性,分散投资风险、最大程度实现资产保值增值。

  引入动态平衡机制,股债资产配比恒定。银华成长股债恒定30/70指数引入了“资产配置再平衡机制”,当中证500指数与中证50债券指数的资产比例偏离目标资产配置比例达+-5%的上、下限时,将对标的指数的资产配置比例进行调整,使其回复到目标资产配置比例水平,避免出现因某类资产实际配比过高(过低)从而改变指数的风险收益特征。采用再平衡机制后,指数过去5年的累计收益和夏普指标分别为37.92%、0.122,优于不采用“再平衡机制”情况下的32.81%、0.109.

  定投效果佳,养老金还可享受申赎费优惠。过去7年(2007~2013)、5年(2009~2013)间每月末分别定投于沪深300、中证500、银华成长30/70指数,银华成长30/70指数过去7年、5年分别取得了15.03%、7.54%的累计收益,优于中证500指数,相对沪深300指数超额收益更明显。此外由于本基金对通过直销机构及网上直销交易系统申购的养老金客户与除此之外的其他投资人实施差别的申购费率,更好地满足了养老金等长期资金的理财需求。

  银华成长股债恒定30/70指数基金(000062)是一只偏债混合型指数基金,成立于2013年5月22日,该基金是国内首只跟踪多元资产配置指数的基金,其跟踪指数为银华基金与中证指数公司共同定制开发的中证成长股债恒定组合30/70指数,恒定投资于30%的中证500指数和70%的中债50指数,截止2013年四季度基金规模为1.57亿元。基金采用双基金经理制,由经惠云、周大鹏共同担任。本基金首次申购起点为1000元,追加申购单笔最低限额为1000元。

  申赎费率方面,本基金对通过直销机构及网上直销交易系统申购的养老金客户与除此之外的其他投资人实施差别的申购费率,更好地满足了养老金等长期资金的理财需求。此处养老金客户指基本养老基金与依法成立的养老计划筹集的资金及其投资运营收益形成的补充养老基金,包括全国社会保障基金、可以投资基金的地方社会保障基金、企业年金单一计划以及集合计划。如将来出现经养老基金监管部门认可的新的养老基金类型,基金管理人将发布临时公告将其纳入养老金客户范围,并按规定向中国证监会备案。非养老金客户指除养老金客户外的其他投资人。

  本基金力争对中证银华成长股债恒定组合30/70指数进行有效跟踪,并力争将本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内,年跟踪误差控制在4%以内。

  本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括中证银华成长股债恒定组合30/70指数的成份证券及其备选成份证券(包括中小板、创业板及其他中国证监会核准上市的股票)、新股(首次公开发行或增发)、债券回购、权证及法律法规或中国证监会允许基金投资的其它金融工具(但须符合中国证监会的相关规定).

  基金的投资组合比例为:本基金投资于中证银华成长股债恒定组合30/70指数成份证券及其备选成份证券的组合比例不低于基金资产的90%;投资于权证的比例不得超过基金资产净值的3%;本基金所持有的现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

  本基金的业绩比较基准为:中证银华成长股债恒定组合30/70指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。中证银华成长股债恒定组合30/70指数由两类资产构成,股票资产以中证500指数代表,债券资产以中证50债券指数代表。在任一调整日,中证500指数所代表的股票资产目标权重为30%,中证50债券指数所代表的债券资产目标权重为70%。

  本基金属于偏债混合型指数基金,属于风险程度较高的投资品种,其预期收益和风险水平较股票型产品低,较债券型、货币型基金高,属于中高风险、中高预期收益的基金产品。

  银华成长股债恒定30/70指数基金跟踪标的为中证银华成长股债恒定组合30/70指数,该指数由两类资产构成,股票资产以中证500指数代表,债券资产以中证50债券指数代表。任一调整日,中证500指数所代表的股票资产目标权重为30%,中证50债券指数所代表的债券资产目标权重为70%。

  中证500指数是中证指数公司发布的大、中、小盘规模指数系列中的一只,其构造方法如下,1、扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票;2、剩余股票按照最近一年(新股为上市以来)的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后20%的股票;3、剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名,选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。

  中证500指数综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况,成分股涵盖了房地产、医药生物、基础化工、机械设备、信息技术、电子设备等行业,行业分布广且较为均匀,其中部分行业如医药生物、电子信息、机械设备、环保、文化传媒等新兴产业在经济转型过程中需求旺盛,政府扶持政策多,代表了中国未来新经济发展的方向,长期投资价值明显。另外值得注意的是,中证500成分股中金融板块只有4只,占比最低,因此与上证综指、沪深300等金融股权重占比较高的大盘蓝筹指数相关性较低。(数据来源:Choice资讯)

  从指数收益率来看,我们考察过去5年中证500、中证100、上证指数、深成指、沪深300指数的累计涨跌幅,中证500指数的表现在所比较的指数中位居第一,涨幅为89.54%,中证100、上证综指、深成指、沪深300的涨幅分别为11.38%、12.51%、22.41%、23.74%,中证500长期超额累积收益可观,历史业绩表现优异。(数据来源:Choice资讯)

  考察不同区间的涨跌幅情况,2009年市场普涨背景下,中证500累计涨幅最高。2010震荡市中,中证500表现出较好的抗跌性,逆势获得10.07%的正收益,相对其它几个指数超额收益明显。随后的2011年市场震荡下跌,以中小盘成长股为代表的中证500弹性较大,跌幅也较大,全年下跌33.83%,表现较弱。2012年以金融地产为代表的传统大盘蓝筹股有较好表现,受市场风格影响,中证500表现也较弱。进入2013年后,市场风格有所转换,结构性行情明显,中证500涨幅16.89%,遥遥领先其余指数,表现优异。

  银华成长股债恒定30/70指数的另一只成分指数为中证50债券指数,该指数是国内首只跨市场纯债指数,从包括上海证券交易所市场、深圳证券交易所市场以及银行间市场挑选50只流动性强、规模大、质地好的债券组成样本,包括国债、央票、金融债、企业债及短期融资券等证监会允许投资的品种,其中信用债券的主体信用级别为AA+及以上,债券剩余期限为0.25年以上、10年及以下。国债和央票的数量占指数成份券总数30%左右,金融债的数量为50%左右,企业债和短期融资券的数量合计20%左右,具体数量可根据市场情况进行调整,总数量为恒定的50只。中证50债券指数利率债占比较高,信用债级别为AA+及以上,整体风险较低。

  单纯从收益来看,过去5年间中证50债指数的累计收益并不十分突出,其收益率介于中证全债和中证国债之间,落后中证企业债、中证可转债较多。但由于债券投资的主要目的是获取中长期内资产的稳定增长,应当更多地考虑收益所承担的风险,无论是从月度收益标准差、还是月度收益下行标准差来看,中证50债券都是最小的,说明其承担的(下行)风险最小,而中证可转债指数的波动是最大的。(数据来源:Choice资讯)

  银华成长股债恒定30/70指数由中证500指数和中证50债券指数构成,其风险收益属性介于中证500指数和中证50债券指数之间。与单资产指数相比,银华成长30/70收益长期稳定性更高。另一方面,将债券资产纳入投资的资产配置范畴,可以在一定程度上降低资产组合与单纯股票、债券资产的相关性,分散投资风险、最大程度实现资产保值增值。(数据来源:Choice资讯)

  银华成长股债恒定30/70指数引入了“资产配置再平衡机制”,为保证标的指数内权益类资产占30%,固定收益类资产占70%的目标资产配置比例水平,标的指数在编制过程中引入了阀值调整机制,即当中证500指数与中证50债券指数的资产比例偏离目标资产配置比例的幅度达到+-5%的上、下限时,中证指数公司将对标的指数的资产配置比例进行调整,使得标的指数中,中证500指数和中证50债券指数的比例能够回复到权益类资产占30%,固定收益类资产占70%的目标资产配置比例水平。

  引入“资产配置再平衡机制”使得中证500指数和中证50债券指数的资产配置比例长期保持恒定,避免出现因某类资产实际配比过高(过低)从而改变指数的风险收益特征。采用再平衡机制后,指数的累计收益和夏普指标分别为37.92%、0.122,优于不采用“资产配置再平衡机制”情况下的32.81%、0.109.(数据来源:Choice资讯)

  银华成长股债恒定30/70指数长期收益稳定,风险较低,其定投效果如何呢?我们假设投资者过去7 年(2007~2013)、5年(2009~2013)间每月末分别定投于沪深300、中证500、银华成长30/70指数,从定投效果来看,银华成长30/70指数过去5年、7年分别取得了7.54%、15.03%的累计收益,优于中证500指数,相对沪深300指数超额收益更明显

  此外由于本基金对通过直销机构及网上直销交易系统申购的养老金客户与除此之外的其他投资人实施差别的申购费率,更好地满足了养老金等长期资金的理财需求。(数据来源:Choice资讯)

  周大鹏先生,硕士学位。2008年7月加盟银华基金管理有限公司,现任“银华沪深300指数基金”、“上证50等权重交易型开放式指数证券投资基金”、“银华上证50等权重交易型开放式指数证券投资基金联接基金”基金经理。

  数据来源:CHOICE资讯,天天基金研究中心,截止日期:2014-03-06

  经惠云女士,硕士学位。2009年7月北京大学毕业后加盟银华基金管理有限公司,曾担任固定收益类研究员、基金经理助理等职务。现担任银华信用双利债券C、银华信用双利债券A、银华30/70基金经理。

  数据来源:CHOICE资讯,天天基金研究中心,截止日期:2014-03-06

  本报告是天天基金网基于公开信息研究发布,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

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